Связаться с нами

Бизнес

Пенсионеры подарят рост: как пенсионная реформа и низкая рождаемость создали предпосылки для скачка в российской экономике

Опубликованно

в


Небольшой исторический экскурс

В начале-середине XIX века имел место избыток трудовых ресурсов в сочетании с низкими сбережениями, что подразумевало высокий спрос на деньги, а потому доходность капитала — и доходы капиталистов — сильно превышала доходность труда. Популярность марксизма на Западе падала по мере снижения рождаемости, роста сбережений и снижения процентных ставок (в конце XIX века объема сбережений в Великобритании было достаточно, чтобы кредитовать весь остальной мир; сейчас на ее месте находится Китай). А вот в некоторых других частях света коммунизму удалось найти более благодатную почву — например, в России начала ХХ века, или в Китае, когда там сложился соответствующий паттерн рождаемости и нормы сбережений. Новый виток роста популярности идей старого доброго марксизма и усиления государственного вмешательства в экономику может произойти в ближайшем будущем и в некоторых странах Африки южнее Сахары (например, в Эфиопии) — опять же с учетом их демографии.

Коэффициент участия рабочей силы и ВВП страны

Можно сколько угодно говорить о доступности финансовых услуг и мобильных банках, однако если в стране рождаемость (количество детей на одну женщину) больше 3, то соотношение банковских депозитов к ВВП, как предполагают наши наблюдения, не превысит 30%, нагрузка на пенсионную систему будет выше, бюджетная система будет «сводить концы с концами», не инвестируя, а реальные процентные ставки в стране будут зашкаливать (если только у такой страны нет профицита счета текущих операций).

При снижении числа детей на одну женщину эти ограничения ослабевают. При этом наш анализ показывает, что важным с точки зрения оценки потенциала роста экономики также является другой демографический показатель — соотношение населения трудоспособного возраста и вместе взятых детей и пенсионеров, так называемый «показатель демографической нагрузки». Чем меньше иждивенцев приходится на одного взрослого в стране, тем меньше эти взрослые «отвлечены» от рынка труда (для заботы о детях и старших родственниках), тем более эффективно используются трудовые ресурсы и тем выше потенциал роста экономики.

Мы установили, что наибольший скачок в темпах роста ВВП происходит, когда показатель демографической нагрузки улучшается с 1,2-1,4 до 1,4-1,6. Численность взрослого трудоспособного населения растет, возрастает объем сбережений, а это, в свою очередь, снижает стоимость финансирования.

Источник: ИК «Ренессанс Капитал»

Построив модель, мы сравнили реальные темпы роста экономик различных стран со средними показателями увеличения ВВП за счет прироста численности населения и увидели следующую тенденцию: наилучшую динамику среди развивающихся стран (без учета нефтяных держав) продемонстрировали с 2000 года Китай и Индия, а наихудшую, примерно с 1980 года — крупнейшие государства Латинской Америки.

Потенциал роста в 2,5% для России

Демографические показатели России делают ее больше похожей на европейские развитые нации, чем на более молодые развивающиеся страны. Рождаемость в стране в последние годы была невысокой, а с повышением пенсионного возраста численность рабочего населения выросла.

Год 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060
Коэффициент демографической нагрузки в России 2,0 1,8 1,7 1,8 1,8 1,7 1,5 1,4 1,4

По совокупности факторов Россия, с показателем демографической нагрузки выше 1,6 на ближайшие 30 лет, несмотря на широко обсуждаемую проблему старения населения, выглядит совсем неплохо на фоне сопоставимых стран с формирующимися рынками. Ее потенциал может быть оценен в 2,5-3,0%. Однако в последние 5 лет страна демонстрировала прирост экономики ниже своего потенциала. Это, по нашему мнению, объясняется цикличными факторами, которые сдерживали рост — жесткой фискальной и денежно-кредитной политикой, внешними условиями, геополитическими обременениями.

Источник: ИК «Ренессанс Капитал»

По нашим оценкам, в 2020 году влияние внутренних факторов должно измениться на положительное, а внешних — оставаться относительно нейтральным. Предпосылки для этого уже заложены. За последние девять месяцев ключевая ставка Банка России была снижена на 1,75 процентного пункта, и мы ожидаем увидеть как минимум еще одно ее снижение в ближайшие месяцы на 25 базисных пунктов до 5,75%. Со стороны бюджетной политики сдерживающий эффект от повышения НДС, действовавший в 2019 году, полностью нивелировался, запланированное увеличение госрасходов по нацпроектам начало поступать в реальную экономику, а правительство анонсировало дополнительные социальные стимулы.

С учетом этого мы ожидаем увидеть рост российской экономики на уровне 2,6% г/г и 2,5% в этом и следующем годах, соответственно, что лучше прогнозов МВФ и других аналитиков ( МВФ прогнозирует рост ВВП на уровне 1,9% г/г в 2020 году, консенсус-прогноз Bloomberg — 1,7%).

редакция рекомендует



Источник

Продолжить просмотр
Нажмите, чтобы комментировать

Оставьте комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Бизнес

Подарок от Грефа: почему Сбербанк временно повысил ставки по вкладам

Опубликованно

в

От

Почему снижаются ставки по депозитам

На последнем заседании 7 февраля регулятор снизил ключевую ставку в шестой раз подряд — на 0,25 процентных пункта до 6% — и допустил возможность ее дальнейшего снижения. Аналитики, опрошенные Forbes, тогда указывали, что ставки по депозитам и кредитам также продолжат снижение вслед за ставкой ЦБ.

Сам Сбербанк в последний раз снижал ставки по депозитной линейке в январе — на 0,1–0,25 п. п. с 2,95–4,65% до 2,7–4,5% в зависимости от суммы и срока размещения, напоминают «Ведомости».

Почему Сбербанк повысил ставки

«Скорее всего, сейчас действие Сбербанка связано с управлением текущей ликвидностью, — рассуждает младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вячеслав Путиловский. — Возможно, окончился срок привлечения по портфелю пятимесячных вкладов и, чтобы заместить уходящий объем, банк запустил маркетинговую акцию».

В январе объем вкладов населения в банке снизился на 2,6% до 13,269 трлн рублей.

Условия вклада помимо максимальной ставки и срока не обозначены, но продолжительность в 5 месяцев говорит о возможной необходимости в повышении привлечения клиентских средств на сроки до полугода, говорит заместитель директора группы рейтингов финансовых институтов АКРА Михаил Полухин. При этом ставка в 5% в любом случае не смотрится очень высокой на фоне предложений других банков, добавляет он.

По словам Полухина, в целом в 2019 году объем депозитов физических лиц у Сбербанка вырос, а доля по рынку немного сократилась. Такая же динамика была и в декабре: с 1 декабря 2019 года по 1 января 2020 года у Сбербанка произошел небольшой приток депозитов физических лиц на фоне оттока средств прочих клиентов примерно на 15%, говорит Полухин. «Однако при необходимости банк способен нарастить привлечение за счет минимального повышения ставки, что не сильно скажется на его маржинальности», — добавляет эксперт.

В самом банке запуск промо-вклада объясняют приближающимися гендерными праздниками — 23 февраля и 8 марта. При этом в пресс-службе банка отказались отвечать на вопрос, связан ли запуск нового вклада с январским оттоком розничных депозитов.

Даже с учетом повышения ставка Сбербанка будет в нижнем диапазоне по рынку. По данным сайта «Банки.ру», ставка по вкладам банков из топ-30 на срок до полугода без учета инвестиционных программ составляет 5-6,5% годовых. Но банки продолжают снижать ставки. В феврале, по данным Frank Research, это сделали не менее пяти крупных банков, в числе которых Альфа-банк, «Открытие», МКБ, «Уралсиб», «Юникредит», «Возрождение», Промсвязьбанк. Во вторник 18 февраля ставки по вкладам на 0,25-0,55 процентных пункта снизил банк «Дом.рф».



Источник

Продолжить просмотр

Бизнес

«Дорогие штучки» с Тиной Канделаки: пять самых дорогих картин из коллекции Дмитрия Рыболовлева

Опубликованно

в

От


Картины заменили для Рыболовлева акции и облигации: бизнесмен пытался зарабатывать на росте их стоимости с течением времени. Иногда он достигал феноменальных результатов. Пример тому — бессмертная работа Леонардо да Винчи «Спаситель мира». Рыболовлев купил ее в 2013 году за $127,5 млн, а в ноябре 2017 года выставил картину на аукцион Christie’s. В итоге «Спасителя мира» продали за $450,3 млн при стартовой цене $100 млн. Картина стала самым дорогим произведением искусства из всех, что когда-либо продавались на торгах Christie’s в Нью-Йорке. Покупатель лота остался неизвестным.

По оценкам Forbes, сделки по покупке и дальнейшей продаже произведений искусства принесли Рыболовлеву в общей сложности $13,8 млн убытка. Сам бизнесмен склонен винить в своих неудачах швейцарского арт-дилера Ива Бувье, при посредничестве которого он и покупал картины. В начале 2015 года миллиардер обратился в полицию, заявив, что Бувье продавал ему полотна по завышенной цене, заработав таким образом на обмане около $1 млрд. К примеру, картину «Спаситель мира» предприимчивый арт-дилер приобрел всего за $80 млн, а Рыболовлеву он выставил цену более чем на $40 млн выше.

Бувье были предъявлены обвинения в мошенничестве и соучастии в отмывании денег, однако он был отпущен под залог в €10 млн. В октябре 2018 года Рыболовлев подал в суд еще и на Sotheby’s, потребовав от аукционного дома компенсацию в $380 млн за содействие в мошенничестве со стороны Ива Бувье.

Эпопея вокруг возможного обмана со стороны арт-дилера далека от завершения. Так или иначе, Рыболовлев остается владельцем уникальных полотен, стоимость некоторых из них с учетом переплаты сравнима с ценами на суперъяхты и бизнес-джеты. Forbes представляет топ-5 самых дорогих картин из коллекции бизнесмена.

5. «Христос прощается со своей матерью», Эль Греко, $62,4 млн

Эту картину, написанную в 1578-1580 годах, Рыболовлев купил в 2012 году через арт-дилера Ива Бувье за €48 млн, что в то время соответствовало примерно $62,4 млн. С этой работой испанского мастера связан один из самых больших инвестиционных «конфузов» бизнесмена. В 2017 году Рыболовлев не смог продать ее на аукционе Сhristie’s даже со скидкой 88%. Как отмечала газета Financial Times, такой провал обусловлен тем, что работы старых мастеров в принципе не пользуются спросом на арт-рынке, «одержимом» современными художниками.

Картина «Христос прощается со своей матерью» известна также под названием «Портрет Иисуса и Мадонны». Долгое время она считалась работой неизвестного мастера и хранилась в часовне в испанском городе Толедо. Лишь в 1961 году выяснилось, что ее автор — сам великий Эль Греко.

4. «Человек, сидящий со стаканом», Пабло Пикассо, $107,5 млн

Эта картина, написанная в 1914 году, досталась Рыболовлеву за баснословные $107,5 млн. Полотно входит в топ-3 самых дорогих работ Пикассо — впереди только картины «Алжирские женщины — версия О» ($179,3 млн) и «Сон» ($155 млн).

Картина «Человек, сидящий со стаканом» писалась в «синтетический» период в творчестве Пикассо. Эта работа стала одним из последних произведений художника, которые можно отнести к кубизму. После начала Первой мировой войны мастер ненадолго вернется к классике, а затем погрузится в сюрреализм.

3. «Лежащая обнаженная с голубой подушкой», Амедео Модильяни, $118 млн

Как утверждает агентство Bloomberg, именно с этой работы Модильяни, написанной в 1917 году, началась вражда бизнесмена с Ивом Бувье. В 2015 году миллиардер познакомился с Сэнди Геллером, арт-консультантом миллиардера Стивена Коэна.

Рыболовлев и Геллер предсказуемо начали обсуждать искусство, и речь зашла о картине «Лежащая обнаженная с голубой подушкой» Амедео Модильяни. Геллер упомянул, что Коэн продал ее в 2012 году неизвестному покупателю за $93,5 млн. Рыболовлев был шокирован, ведь он заплатил Бувье за эту работу почти на $25 млн больше.

2. «Обнаженная в зеленой шали», Анри Матисс, $119 млн

В 2011 году Рыболовлев выложил за это полотно €85 млн, что тогда соответствовало $119 млн. Картина была написала ориентировочно в 1921-1922 годах в Ницце. Это был период нового колорита и новой угловатой геометрии в творчестве Матисса. Именно тогда он написал чувственную серию «Одалиски», в которой изобразил облаченных в экзотические наряды женщин на декоративном фоне. «Обнаженная в зеленой шали» — действительно очень редкий и малоизвестный шедевр Матисса: найти его описание — задача крайне не простая.

1. «№ 6 (фиолетовый, зеленый и красный)», Марк Ротко, $186 млн

За эту работу американского художника с белорусскими корнями Марка Ротко, ведущего представителя абстрактного экспрессионизма, Рыболовлев заплатил в 2014 году $186 млн. По мнению искусствоведов, эта картина является одним из лучших произведений абстракциониста. Картина «№ 6», написанная в 1951 году в технике светового поля, пропала с горизонта более чем на полвека. Она стала последней покупкой Рыболовлева у арт-дилера Бувье — после началась знаменитая судебная тяжба.



Источник

Продолжить просмотр

Бизнес

18.02.20 «Деловые факты»

Опубликованно

в



Освещение основных событий в сфере бизнеса Кубани и России. Новости компаний Краснодарского края, важные…

Источник

Продолжить просмотр

Trending

//onemboaran.com/afu.php?zoneid=2954224
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять